資產活化術　向套牢族說Bye！Bye！ - 理財

資產活化術　向套牢族說Bye！Bye！


圖文並茂的好讀網誌版，請見《富讀俱樂部》
http://blog.yam.com/richbook/article/18769059


　面對滿手大跌的金融商品，如果現在選擇處分出清，馬上就要面臨鉅額損失，如果不賣
，又擔心會有現金週轉或是流動性變差的問題，加上全球景氣仍未好轉，面對資產縮水憂
慮症，該如何是好？

文■邱榮澄

　因應當前的投資環境，許多金融機構也積極為客戶思索活化資產的方法，希望能在此艱
困時期發揮功能，為投資人提供更符合實際需求的服務。包括寶來證券在內的多家券商，
在今年第4季已針對手中有大部位股票的客戶，推出一個簡單易懂的結構型商品操作方式
，不但幫助投資人活化資產庫存，更有效降低手中部位的持股成本，憑藉著量身訂做的操
作彈性與靈活度，已經成為未來投資的主流。

量身訂做　符合各種投資需求

　結構型商品是由傳統金融商品，如存款、固定收益商品、股票等，演變而來的新金融商
品，變化多樣，可以滿足避險、投資，且兼顧風險與獲利等各種需求。商品型態是以固定
收益商（保本型）加上選擇權（非保本型）組合而成，投資固定收益是為降低投資風險，
再利用選擇權連結標的變化達到民眾的投資需求，是目前金融市場上較夯的投資工具之一
。

　結構型商品最大的特性是，利用選擇權連結標的多、契約時間靈活，成為企業法人用來
作為避險的工具。例如：貿易公司鎖定匯率風險、航空公司規避油價波動風險、農產品貿
易商固定原料成本等。同時結構型商品的連結標的非常廣泛，像是股價指數、個股、ETF
、公司債、黃金、原油、利率等，都可以成為連結的標的，滿足各項投資需求。

　另外，結構型商品還可以針對不同的趨勢做出組合，策略可以說變化無窮，過往投資人
買股票只能作多，或是利用期貨來進行槓桿式的多空操作。但結構型商品可以依照客戶對
於趨勢的看法而改變，進而量身訂作，除了看多、看空股市時可以直接投資看多、看空的
保本型商品外，讓投資人認為股市會盤整一段時間，也可以利用固定收益結合賣賣權或賣
買權所組成的股權連結商品（又稱高收益票券）來獲利，只要標的物在約定的期間內不跌
（賣賣權）或不漲（賣買權）超過一定幅度，投資人都可以獲利，這樣就能避免在漫長的
盤整期，投資人資金無法靈活運用的窘境。

Covered Call　持盈保利新策略

　結構型商品靈活的特性對於目前的金融環境而言，正是最好發揮的時機，假設目前有投
資人手中被套牢大量的股票，想要逢高減碼，但又怕一直放著股票會繼續下跌，就可以利
用賣出買權保證金（Covered call）的新投資概念來達成投資目標。

　Covered call是讓投資人可以用標的證券來繳交賣出股票選擇權買權的保證金，是一項
結合現貨與選擇權的投資理財工具。當股票上漲的時候，它可以高檔鎖利，下跌時則可以
賺取權利金。簡單來說，以股票選擇權標的證券繳交賣出買權保證金的概念，就是將手中
現有的股票，匯撥至臺灣期貨交易所開設於臺灣證券集中保管公司之「標的證券繳交賣出
買權保證金專戶」，作為賣出買權所需保證金之用，因其繳交之標的證券意味著預先為到
期交割作準備，故不因受限於需繳交現金而錯失許多投資機會，可說是一種相當適合持有
現貨部位交易人之財務操作方式。

　持有現貨部位之交易人，可透過以股票選擇權標的證券繳交賣出買權保證金，進行賣出
買權之策略性交易，減少因股價下跌造成的損失。若到期股價上漲使買權具履約價值，期
貨交易人仍有權利金收益，而在到期股價上漲但買權無履約價值時，期貨交易人可享有股
價上漲之利得與權利金收入，使其風險較僅買入股票或賣出買權要低，增加交易人交易策
略之運用。【此文節錄自 新財富季刊冬季號09期 低谷布局 把錢賺回來】



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